来源：券商研报精选
作者：招商策略张夏陈刚郭亚男
美国10月PPI低于预期，全球股市涨跌不一。产业趋势层面，英伟达宣布将同微软联手打造AI超级计算机，这款AI超级计算机将在微软的云计算操作系统Azure上运行，并结合数以万计的高性能GPU芯片和全栈人工智能软件。特斯拉向全球开放电动车充电枪设计并将其充电枪和端口重新命名为北美充电标准（NACS），统一充电枪标准可提高充电站利用效率和盈利能力，美国充电桩建设有望加速。
核心观点
上周全球股市涨跌不一。美股方面，道指上涨0.5％，纳指、标普分别下跌1.5％、0.2％。过去一周市场主要 趋势一：人工智能。英伟达宣布，其与微软公司签署了一项多年合作协议，以开发一个人工智能超级计算机，以处理云中的密集人工智能计算工作。这台人工智能计算机将在微软的Azure云上运行，使用数以万计的图形处理单元（GPU）、英伟达最强大的H及其A芯片。趋势二：充电桩。11月12日，华尔街日报邀请三位美国专家讨论充电桩建设的问题，专家指出目前最大的问题是充电桩数量不足且标准不统一，并且提出美国充电桩下一阶段建设的建议和部分指标要求。近期，特斯拉在其社交媒体宣布，公司正在向世界开放其电动车充电枪设计，并邀请充电网络运营商和汽车制造商使用特斯拉的充电枪和充电端口，特斯拉将其充电枪和端口重新命名为北美充电标准（NACS），并表示这是当地最常见的充电标准。在此背景下，美国充电桩建设有望加速。
高通：高通在年骁龙峰会上正式发布骁龙AR2平台，这是专为头戴式AR终端打造的平台，主要用于在让AR眼镜上实现空间定位Slam等功能，采用分布式处理架构，利用WiFi来连接眼镜和处理单元，通过WiFi7让AR眼镜与计算单元无线连接。台积电：台积电创始人张忠谋对媒体证实，该公司已经“差不多敲定”，计划在位于美国亚利桑那州的新工厂生产3纳米（nm）芯片。Waymo：谷歌旗下的自动驾驶公司Waymo宣布，将在美国旧金山提供24小时无人驾驶网约车服务。
从中长期角度，我们当前建议 本报告所提及个股仅表示与相关主题有一定关联性，不构成个股投资建议。
目录
01
核心 上周，A股涨幅较高的产业指数为：OLED材料、机床、尾气治理。
上周，海外市场值得 1、人工智能
英伟达宣布将同微软联手打造AI超级计算机，采用英伟达GPU及AI软件。11月16日，美国芯片公司英伟达（NvidiaCorp）表示，将与微软签署一项多年合作，联手打造一款人工智能（AI）“巨型”计算机，用于处理高密度云计算。这款AI超级计算机将在微软的云计算操作系统Azure上运行，并结合数以万计的高性能GPU芯片（英伟达最强大的H和A芯片）和全栈人工智能软件。目前，这项协议的价值尚未被透露。据业内消息人士称，每款A芯片的价格约为1-1.2万美元，而H芯片的价格远高于此。
AI进入企业的转折点。除了向微软出售芯片外，英伟达表示还将与微软合作开发AI模式，英伟达将使用Azure的可扩展虚拟机实例来研究和开发AI应用，向企业客户提供服务。英伟达在声明中指出，该计算机服务可以帮助企业客户在公司内部培训、部署和扩展AI，包括一些更为大型和更先进的模式。英伟达Hyperscale和HPC部门总经理IanBuck表示，“我们正处于一个AI进入企业的转折点。”该声明还指出，微软的Azure将成为第一个使用其Quantum-2InfiniBand网络技术的公共云，该技术的速度为每秒千兆比特。这种网络技术可以高速连接服务器，这一点至关重要。此外，两家公司还将合作优化微软的DeepSpeed深度学习优化软件。
英伟达Q3营收超预期，数据中心业务是亮点。11月16日，英伟达还公布了其财年第三季度的财报，季度营收下降17％至59.3亿美元，但超过平均预期的57.9亿美元；调整后净利润为14.56亿美元，同比下降51％，环比增长13％；每股收益为0.58美元，低于预期的0.69美元。受个人电脑（PC）市场放缓的影响，英伟达游戏部门的营收为15.7亿美元，同比下降51％。不过该季度报中的一个亮点是英伟达的数据中心业务，其营收为38.3亿美元，同比增长31％。英伟达将这一业务部门的增长归因于美国云服务供货商和网络部门的销售增长，人工智能和数据中心的芯片需求仍然强劲。该公司创始人兼CEO*仁勋（JensenHuang）表示人工智能设备组件的强劲需求将帮助该公司度过艰难的经济环境。*仁勋称，“我们正在迅速适应宏观环境，纠正库存水平，为新产品铺平道路。”在宏观环境背景下，英伟达预计第四季度营收约为60亿美元，上下浮动2％，低于Refinitiv普遍预期的60.9亿美元。
2、充电桩
美国充电桩配套建设有望迎来加速。根据美国总统拜登今年8月5日签署的一项行*令，到年，美国销售的新车中有一半要是零排放车，为了方便电车补能，配套充电桩的建设刻不容缓，美国*府的目标是到年建设50万个以上公共充电桩，除此之外，还需要提升公共充电桩中直流快充桩的占比，目前美国仅约四分之一的公共充电桩是快充桩。11月12日，华尔街日报邀请三位美国专家讨论充电桩建设的问题，三位专家分别是EPRI的电动运输高级项目经理DanBowermaster；UnionofConcernedScientists的高级车辆分析师SamanthaHouston以及麦肯锡高级合伙人PhilippKampshoff，专家指出目前最大的问题是充电桩数量不足且标准不统一并且提出美国充电桩下一阶段建设的建议和部分指标要求。
特斯拉向全球开放电动车充电枪设计，统一充电桩标准。11月12日，特斯拉在其社交媒体宣布，公司正在向世界开放其电动车充电枪设计，并邀请充电网络运营商和汽车制造商使用特斯拉的充电枪和充电端口。官方表示，该充电器能同时提供交流充电和1兆瓦的直流充电，“该充电枪没有移动部件，尺寸只有联合充电系统（CCS）充电枪的一半，功率是其两倍。”此外，特斯拉将其充电枪和端口重新命名为北美充电标准（NACS），并表示这是当地最常见的充电标准。值得一提的是，特斯拉指出，网络运营商已经计划在他们的充电桩上加入NACS标准，因此其车主或可在无适配器的前提下在其它网络上为他们的车辆充电。特斯拉此举意在将其充电连接器推动成为公共标准（类似于手机充电的Type-C接口），产品的标准化利于促进充电基础设施更有效率的利用。此外，统一充电枪标准，可提高充电站利用效率和盈利能力，充电桩建设有望加速。
根据Marklines数据，9月美国新能源汽车渗透率仅为6.8％，随着美国电车渗透率的提升，现有充电桩数量远不能满足出行充电的需求，特斯拉统一充电标准将会推动充电桩的标准化，推动充电桩规模化发展，预计-年美国市场充电站市场规模复合增速％以上。
投资建议：从中长期角度，我们当前建议 02
全球观察：海外市场跟踪
1、全球大类资产表现
上周全球股市涨跌不一。美股方面，道指上涨0.5％，纳指、标普分别下跌1.5％、0.2％。过去一周市场主要 欧股市场涨跌不一。法国CAC40、德国DAX分别上涨0.4％、0.5％，富时、意大利指数分别下跌0.1％、1.1％。11月15日，欧盟统计局公布的数据显示，19个欧元区国家的国内生产总值（GDP）环比终值为0.2％，与预期和初值一致，但较前值0.8％大幅下降。同比方面，三季度GDP初值同比增长2.1％，符合市场预期和初值，较前值4.1％“腰斩”，经济同比增速大幅回落。欧洲中央银行（ECB）在11月16日的报告中称，在经济前景日益黯淡和各国*府提高利率持续抗通胀的双重作用下，企业，*府，家庭都将面临不断上升的稳定性风险，欧洲陷入技术性衰退的风险已经大大增加。日经指数下跌0.1％。
上周大宗商品涨少跌多，原油、贵金属、工业金属普跌，农产品涨少跌多。美国十年期国债利率下行5BP至3.83％。
随着美国通胀出现见顶迹象，市场担忧全球经济衰退风险。原油价格普跌，上周WTI原油、布油分别下跌5.7％、5.7％。上周贵金属普跌，白银、*金分别下跌5.6％、2.1％。工业金属普跌，金属镍、金属锌、金属铜、金属铅、金属铝分别下跌12.8％、6.9％、5.7％、3.7％、3.0％。农产品涨少跌多，ICE11号糖上涨0.6％，稻谷、大豆、小麦分别下跌0.8％、0.3％、0.1％。10年期美债收益率下行5BP至3.83％。美元指数上升0.9％至，人民币相对美元贬值1.78％，当前人民币兑美元中间价为7.16。
2、全球股市行业表现
上周全球股市涨跌不一，日常消费、公共事业、医疗保健板块表现相对较好，能源、可选消费、材料板块表现相对较差。
具体来看，美股方面，日常消费、公共事业板块表现较好，能源、可选消费板块表现较差。欧股方面，日常消费、公共事业板块表现较好，能源、材料板块表现较差。英国股市方面，公共事业、医疗保健板块表现较好，能源、材料、电信服务板块表现较差。日本股市方面，公共事业、金融板块表现较好，能源板块表现较差。港股方面，信息技术、电信服务板块表现较好，房地产、材料板块表现较差。A股方面，板块涨跌参半，其中电信服务、信息技术板块表现较好，房地产、能源板块表现较差。
3、全球强势股与异动股简析
过去一周大涨的亿美元以上市值公司中，可选消费与信息技术行业公司居多，过去一周领跌的亿美元以上市值公司中，信息技术行业公司居多。
异动股简析
11月15日美股盘前，Sea公布第三季度业绩。财报显示，SeaQ3总营收为32亿美元，同比增长17.4％，好于市场预期的30.1亿美元；净亏损为5.69亿美元，与上年同期基本持平；每股亏损为0.66美元，市场预期为亏损0.95美元，上年同期为亏损0.84美元。按业务划分，电子商务营收为19亿美元，同比增长32.4％。总订单为20亿，同比增长19.2％。商品交易总额（GMV）为亿美元，同比增长13.5％。数字金融服务营收为3.亿美元，同比增长.2％。鉴于宏观经济的不确定性上升，以及重新开放趋势对业务的持续影响，公司调整了数字娱乐业务的指引。Sea现在预计，年全年的预订量将在26亿至28亿美元之间，而之前的预测为29亿至31亿美元。
11月15日，零售巨头沃尔玛公布了财年第三季度业绩，期内营收.6亿美元，好于市场预期的8.8亿美元，同比增长8.7％；净亏损18亿美元，上年同期净利润31.3亿美元；调整后每股收益为1.5美元，高于市场预期的1.32美元。销售数据方面，美国同店销售额（不包括燃料）三季度同比增长8.2％，远超市场预期的3.46％，两年累计增长17.4％；电子商务销售额同比增长16％，远超市场预期的1.05％，两年累计增长24％。本季公司客单价增长6％，交易量增长2.1％。公司库存问题继续改善。本季库存同比增长13％，较前两个季度的25.6％和33.4％继续放缓。沃尔玛同时上调年财务指引，公司目前预计财年净销售额将增长5.5％，而此前预测为增长4.5％；预计财年调整后每股收益将下降6％-7％，而此前预测为下降9％-11％。
03
重要资讯速递
1、产业*策与新闻
（1）英伟达宣布将同微软联手打造AI超级计算机（☆☆）
11月16日，美国芯片公司英伟达表示，将与微软签署一项多年合作，联手打造一款人工智能（AI）“巨型”计算机，用于处理高密度云计算。这款AI超级计算机将在微软的云计算操作系统Azure上运行，并结合数以万计的高性能GPU芯片（英伟达最强大的H和A芯片）和全栈人工智能软件。目前，这项协议的价值尚未被透露。据业内消息人士称，每款A芯片的价格约为1-1.2万美元，而H芯片的价格远高于此。除了向微软出售芯片外，英伟达表示还将与微软合作开发AI模式，英伟达将使用Azure的可扩展虚拟机实例来研究和开发AI应用，向企业客户提供服务。英伟达在声明中指出，该计算机服务可以帮助企业客户在公司内部培训、部署和扩展AI，包括一些更为大型和更先进的模式。英伟达Hyperscale和HPC部门总经理IanBuck表示，“我们正处于一个AI进入企业的转折点。”该声明还指出，微软的Azure将成为第一个使用其Quantum-2InfiniBand网络技术的公共云，该技术的速度为每秒千兆比特。这种网络技术可以高速连接服务器，这一点至关重要。此外，两家公司还将合作优化微软的DeepSpeed深度学习优化软件。
（2）特斯拉向全球开放电动车充电枪设计，统一充电桩标准（☆☆☆）
11月12日，特斯拉在其社交媒体宣布，公司正在向世界开放其电动车充电枪设计，并邀请充电网络运营商和汽车制造商使用特斯拉的充电枪和充电端口。官方表示，该充电器能同时提供交流充电和1兆瓦的直流充电，“该充电枪没有移动部件，尺寸只有联合充电系统（CCS）充电枪的一半，功率是其两倍。”此外，特斯拉将其充电枪和端口重新命名为北美充电标准（NACS），并表示这是当地最常见的充电标准。值得一提的是，特斯拉指出，网络运营商已经计划在他们的充电桩上加入NACS标准，因此其车主或可在无适配器的前提下在其它网络上为他们的车辆充电。特斯拉此举意在将其充电连接器推动成为公共标准（类似于手机充电的Type-C接口），产品的标准化利于促进充电基础设施更有效率的利用。此外，统一充电枪标准，可提高充电站利用效率和盈利能力，充电桩建设有望加速。
（3）美国宣布投入近7万美元推进国内电池回收产业，加强国内电池供应链（☆☆☆）
11月16日，拜登*府通过美国能源部（DOE）宣布，将从拜登总统的《两*基础设施法》为10个项目提供了近7万美元的资金，以推进电动汽车（EV）电池回收和再利用的技术和流程。自拜登总统上任以来，美国已售出超过万辆电动汽车，且电动汽车的采用率继续快速增长。随着对锂和石墨等关键电池矿物的需求预计在未来几十年将增加0％，最新一轮资金将支持国内电池供应链的回收和再利用部分。这将有助于加速美国的电池生产，缓解电池供应链的中断，并创造高薪工作。这次的建立在拜登总统的《两*基础设施法》（BipistanInfrastructureLaw）为国内电池加工和组件制造提供28亿美元的基础上，并支持拜登总统的目标，即到年电动汽车将占美国所有汽车销售量的一半。
（4）韩国、西班牙领导人商定将在动力电池等未来战略产业深化合作（☆☆☆）
11月18日，韩国总统尹锡悦18日在龙山总统府同到访的西班牙首相佩德罗·桑切斯举行会谈。尹锡悦在记者会上表示，双方商定将在动力电池、可再生能源等未来战略产业进一步深化合作。两国领导人在会上探讨充实两国战略伙伴关系内涵的方案。尹锡悦表示，双方欢迎两国企业的相互投资范围扩至动力电池、可再生能源等未来战略产业，并商定将在*府层面积极提供所需支援。尹锡悦表示，两国其间在非洲和中东等地联合承揽建筑工程，而两国在此基础上签署了关于出口融资机构合作的谅解备忘录（MOU），有望为两国企业共同进*第三方市场提供有力支撑。
（5）中国台湾拟将半导体企业前瞻研发费用抵减营所税抵减率从15％提高至25％（☆☆☆）
11月18日，中国台湾地区经济主管部门近日表示，拟将半导体企业前瞻研发费用抵减营所税抵减率从15％提高至25％，业者并得以购置用于先进制程的全新机器或设备支出的5％，抵减当年度应纳营利事业所得税额，且该机器或设备支出不设金额上限，二者合计的抵减总额，不得超过当年度应纳营利事业所得税额的50％。中国台湾经济部表示，在一连串全球重大事件干扰全球供应链运作下，各国基于强化产业韧性与国家安全考量，发布关键产业发展*策，强调供应链自主与稳定，争取次世代技术主导权，透过巨额补贴或扩大租税优惠，增加国内生产并吸引国际企业的投资。因此，面对国际局势的竞争压力，中国台湾应持续掌握现有优势，进而巩固并提升自身关键产业在国际供应链的地位，*府实有必要新增租税奖励措施。
（6）日本考虑调整电动汽车的地方统一税（☆☆）
11月16日，据日媒报道，日本*策制定者将考虑调整电动汽车的地方统一税，以避免因消费者放弃税率更高的燃油汽车、转而购买电动汽车所造成的*府税收减少问题。日本的地方汽车税根据发动机大小而收取，每年最高11万日元（约美元），而对于电动汽车和燃料电池汽车来说，日本设定了固定税，金额为2.5万日元，这使得电动汽车成为了除微型汽车之外税率最低的车辆。未来，日本可能将根据电机功率对电动汽车征税，日本总务省负责监督地方税收的官员表示，部分欧洲国家采取了这种税收方式。日本总务省认为，现在是开始讨论改变的正确时机，因为该国的电动汽车保有量仍然相对较低。在日本市场上，电动汽车销量仅占新车总销量的1％至2％，远低于美国和欧洲水平。然而，日本经济产业省和汽车行业都反对这一措施，因为他们认为增税会抑制市场对电动汽车的需求。在执*的自民*税务委员会于11月16日举行的会议上，一些立法者表示反对基于驾驶距离征税的做法。
（7）法国、西班牙最新承诺年停止销售燃油车（☆☆）
11月17日，法国和西班牙在COP27会谈时加入承诺，成为加入零排放车辆宣言的新成员，到年将停止销售燃油车，比原计划提前五年，这是加快向低碳经济转型作出的努力。COP26主席阿洛克·夏尔马表示，零排放汽车承诺“是一个重要的里程碑，它将主要参与者聚集在一起，加速向主要市场的％零排放新车销售的目标过渡。”禁售燃油车的日程加快，全面转型电动汽车发展，或为新能源汽车行业带来新发展动力。
（8）暴雪娱乐终止与网易合作（☆☆）
11月17日，暴雪娱乐宣布，由于与网易目前的授权协议将于年1月23日到期，该公司将暂停在中国大陆的大部分暴雪游戏服务。其中包括《魔兽世界》《炉石传说》《魔兽争霸3:重生》《守望先锋》《星际争霸》系列、《暗黑破坏神3》和《风暴英雄》。《暗黑破坏神：不朽》的共同开发和发行则涉及两家公司另外的单独协议。声明指出，双方没有达成符合暴雪运营原则和对玩家及员工承诺的续约协议，这些协议将于年1月到期。暴雪娱乐自8年起与网易签订了授权协议，涵盖了这些暴雪游戏在中国的发行。
（9）阿斯麦（ASML）将在韩投资超2亿韩元（☆☆）
11月15日，荷兰阿斯麦（ASML）首席执行官PeterWennink在首尔举行记者招待会表示，阿斯麦将投资超过2亿韩元，在京畿道华城市打造半导体集群。该项目占地1.6万平方米，包括光刻机等设备的再制造中心、培训与研发中心、教育及体验中心等，计划于16日举行开工仪式，年全部建成。Wennink称，阿斯麦的目标是加强与三星电子、SK海力士等韩企的合作，构建半导体综合生态体系。计划将韩国产零部件比重从原来的10％提升至50％，预计10年内将新增就业1人。Wennink当天还指出，由于经济萧条，短期内半导体产业并不容易，但从长远来看，将持续保持增长，预计今后10年间年均增长率将达9％。
（10）高通公布新一代定制PC处理器内核Oryon对标苹果M系列处理器（☆☆）
11月17日，在年骁龙技术峰会上，高通公司公布了其新一代定制Arm内核的名称：Oryon。这些内核将被用于旨在对抗苹果M系列定制Arm处理器的芯片中。据悉，高通公司此前收购了Nuvia公司，其创始人为苹果前首席架构师，Nuvia正在研究定制的Arm架构。此外，定制芯片使高通公司能够拥有整个堆栈，不再依赖Arm来推出其设计。这意味着其不仅可以像苹果，而且可以像英特尔和AMD那样运作。基于高通Oryon的新芯片定于今年下半年向OEM厂商提供样品，将于年正式商用。
2、全球新兴产业趋势及重点公司跟踪